2021年7月货币市场流动性前瞻:资金利率维持低波动卡奇财经-凯发网址

主要观点:

半年收官,6 月资金面有惊无险;临近半年末,一方面债券供给压力加大,地方政府债发行速度加快,6 月地方政府债净融资额3000 多亿,另一方面,临近半年末,银行mpa 考核压力较大,资金融出意愿较低,下半月shibor 利率迅速抬升,各期限同业存单发行利率均上行,从往年同期看,大部分年份6 月同业存单净发行规模较上期有所降低。基于以上因素,6 月资金利率中枢较前三个月明显提升,以隔夜回购利率为例,6 月日均银行间隔夜回购利率较5 月同值提升了10bp,6 月交易所隔夜利率日均值上升20bp,下旬以来跨月资金明显紧张,信用分层加剧,7 天期以上存款类和银行间利率利差走阔;临近月末,央行打破持续4 月的百亿资金投放操作,连续多日实施300 亿净投放,资金投放规模不大,信号意义明显,受此影响短期限资金利率压力明显缓解。但从7 月前两日央行操作及二季度例会判断来看,货币政策立场没有明显变化,公开市场操作放量更多源于呵护半年末资金压力。

从影响资金利率的各大因素出发,我们认为在当前的基本面环境下,央行有动力延续稳健的货币政策立场、定量稳定的公开市场操作,在此前提下,尽管人民币汇率相对贬值可能使得外汇占款承压,流动性回收,政府存款也存在季节性回升的可能性,但以上因素对资金利率的影响相对有限,一定程度上各期限资金利率中枢或抬升,但幅度有限,资金利率依然维持低波动。

风险提示:海外通胀及经济复苏超预期导致美联储加快宽松政策退出。

卡奇财经仅提供信息发布平台服务,不对内容真实性负责;发文请遵循国家相关法律法则及本站底部免责声明。如有违规请联系本站管理及时删除。
发布于 分类