新获取7个综合体 预计全年拿地平稳卡奇财经-凯发网址

5 月销售表现稳定。根据5 月经营公告,新城5 月实现合同销售金额242.2 亿元,同比增长8.1%,销售面积218.7 万方,同比增长7.2%,销售均价11076 元/平,同比上升0.8%。累计来看,1-5 月累计销售金额946.4 亿元,同比增长32.4%(同比19 年同期增长1.9%),累计销售面积903.8 万方,同比增长38%,累计销售均价10471 元/平。

  5 月拿地力度较高,预计全年拿地平稳。新城5 月获取17 个项目,拿地金额226 亿元,拿地面积421 万方,累计来看,1-5 月公司累计获取55 个项目,累计拿地金额419 亿元,拿地面积992 万方,累计的金额及面积口径的拿地力度分别为44%、110%。1-5 月拿地权益比例90%,维持高位。由于集中供地中标等一些特殊原因,5 月拿地力度上升较快,预计全年土地投资力度将维持在40%左右的健康水平。

  两集中占比57%,新获取7 个综合体项目。新城5 月新进入宜宾、娄底、漳州、仙桃4 城,均以综合体拿地进入,此外天津宝坻、烟台、淄博同样为综合体项目,7 个综合体项目平均地价2500 元/平,依然具备高地货比优势。两集中方面,本次在天津、福州、南京获取8 个项目,总地价129 亿(占比57%)。分区域来看,5 月拿地金额中,长三角、环渤海占比51%、21%,新城市拿地占比24%。

  预计21-22 年业绩分别为8.5 元/股、9.3 元/股。公司坚持高性价比综合体取地模式,商业运营持续向好。预计21-22 年业绩192、210 亿元,扣非净利润167、185 亿元,扣非对应21 年6.3xpe、22 年5.7xpe。

  参考可比公司,以21 年扣非归母净利润对应8xpe 估值给予合理价值,我们维持合理价值59.13 元/股,维持“买入”评级。

  风险提示。地产销售及利润率存在不确定性,实控人尚处诉讼阶段。

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