5月财政数据的背后:财政收支稳步增长 新债发行将迎高峰卡奇财经-凯发网址

核心观点

5 月财政收支表现积极,下半年落实预算仍是重点,我们提示后续重点关注存量债务化解、新增债券发行和房地产税扩大试点。

落实预算执行,收支稳步增长

落实预算安排是下半年财政的重要任务,截至5 月,财政收入增长积极,领先于时序进度,其中所得税、消费税等主要税种表现积极,支出增速相对较慢,落后于时序进度,“三保”支出是当前支出的重点方向,预计下半年预算内基建、科技、教育领域将有望提速。

防范潜在风险,关注债券发行

2021 年整体专项债发行进度较慢,5 月起有显著提速特征,进入6 月单周发行量已经突破2000 亿元,预计q3 发行量有显著增长,发行高峰即将到来。我们维持前期判断,继续提示市场对隐性债务化解的关注,建制县再融资债券置换存量债务已有突破的基础上,未来存在通过新增专项债置换化解隐性债务风险的可能,特别是随着专项债发行的加速,这一政策线索有望逐步清晰。

关注房地产税扩大试点

税收法定原则之下,今年4 月人大常委会公布2021 年立法安排并未提及房地产税,预计房地产税全面落地还需一段时间,我们认为房地产税存在渐进改革、扩大试点先行的可能,从试点扩围的可能性来看,历史上进行过房地产税“空转”试点的深圳、南京等城市或者是房地产供需失衡严重、稳房价压力较大的一二线核心城市试行房地产税概率较高。

风险提示:政策落地不及预期,经济超预期下行,全球经济、金融危机爆发

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