海外加息预期上行 保险估值性价比凸显卡奇财经-凯发网址

板块回调估值重回较低区域,积极增持板块优质个股短期板块回调估值回落,积极增持优质个股。1)板块上周回调后,部分龙头个股重回1 倍pb 附近,持续推荐财富管理主线优质个股东方财富、中金公司和兴业证券;2)长期来看,传统券商仍有待业务模式创新以突破当前估值瓶颈,财富管理业务有望成为较好的突破口,但基于当前收入占比较低且监管进程仍处于初级阶段,短期参与需保持谨慎。

负债端静待触底反弹,估值底部行业性价比凸显。1)当前海外市场加息预期提升,国内同样不具备利率大幅下行条件,险企投资端预计持续改善。当前板块处于估值底部,成长性预期下性价比凸显,建议关注协同效应较强的中国平安及持续推进转型中国太保;2)保费端,行业代理人加速清虚,短期增长预计仍存压力;但炒停、开门红透支影响逐渐消退后,预期下半年需求有望温和改善,期待人力触底后负债端反弹。中长期来看,人口老龄化的背景下行业增长空间充足,在行业转型升级趋势下,上市险企不断推动产品、服务创新及渠道改善,竞争格局有望改善。

信托贷款延续强监管趋势,关注新业务转型进展。1)2021 年5 月社融中信托贷款规模净压降1295 亿元,同比多减958 亿元,符合强监管环境下的持续收紧趋势;2)预计到期信托规模绝对值仍处高位,但整体进入下行趋势,后续关注新业务转型进展。

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