新型电力系统发展 电力工程迎风口卡奇财经-凯发网址

一周市场回顾

本周沪深300 指数下跌2.34%,电力及公用事业指数下跌2.31%,周相对收益率0.03%。其中,环保工程及服务板块下跌2.08%;电力板块子板块中,火电下跌3.60%;水电下跌3.03%,新能源发电下跌0.89%;水务板块下跌1.00%;燃气板块下跌3.35。

专题研究:新型大力系统发展将极大带动电力工程增长“源网荷储”发展将更大拓展传统电力勘测设计及epc 业务边界。以新能源为主体的电源增量,竞争较为激烈,持续的增长确定性强,为企业提供业绩基础。虽然近年整体电网建设投资增长略显疲态,但在新系统下电网灵活性、安全性、柔性开放的需求下,民营、地方性勘测设计及epc 的高效精细化具备一定优势。电源侧储能与epc 天然协同,政策鼓励下正在迎来大发展。

电力设备网络化、数字化,科技驱动打开运营天花板.多能互补、分布广泛、灵活响应整个电力系统正在从确定性系统转变为强不确定性系统,在数字化浪潮下,电力设备网络化、数字化趋势加速,大数据运维、云端监控,运营价值凸显,勘测设计之初介入有一定优势获取资源,并在多地复制,在规模效应和网络效应下,具备高速增长的潜力。

投资策略

公用事业:1、碳中和”确立新能源高增赛道,我们测算2020-2030 年风电、光伏发电量cagr 分别为12%、17%;2、技术持续进步,成本稳步下降;3、新增项目补贴不新欠带来稳定现金流,abs、abn、保理、确权贷款等金融工具盘活存量应收账款,新能源运营商的现金流将迎来改善。我们推荐有资金成本优势、资源储备优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力,建议关注现金流稳定,积极转型新能源的相关标的;电力工程咨询设计行业;风光水一体化的水电龙头长江电力。

环保行业:1、业绩高增,估值低位:龙头公司业绩增速基本在20-30%区间,对应21 年估值10-15 倍之间;2、商业模式改善,运营指标持续向好:板块摆脱纯工程依赖,稳增运营属性显现,收益率、现金流指标持续改善向好;3、政策催化提升估值修复预期:一季度环保政策密集,碳中和带来板块关注度持续升温,估值修复可期。

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