有机硅密封胶龙头 迎来快速发展期卡奇财经-凯发网址

有机硅密封胶龙头,一季度业绩同比创新高。公司是中国有机硅密封胶行业龙头企业,具有强大的产品研发、技术创新和技术服务能力。公司产品广泛应用于建筑幕墙、中空玻璃、节能门窗、电力环保、电子电器、汽车制造、机场道桥、轨道交通、新能源、设备制造及工程服务等众多领域。2021 年一季度,公司产销两旺,实现营业收入3.59 亿元,同比增长130.13%;实现归母净利润2827.56 万元,同比增长172.10%,经营业绩同比创历史新高。

建筑类用胶稳占细分行业龙头地位。目前,中国房地产市场份额逐渐向大型房地产集中,而大型房地产企业的采购份额逐步向供应商头部企业集中,公司建筑类用胶市场占有率进一步提升,稳占细分行业龙头地位。2020 年,公司建筑类用胶产品成功应用于成都天府国际机场、国家会展中心(天津)等众多国家重点工程和地标建筑,建筑类用胶产品销量为84838.65 吨,对应销售收入10.86 亿元,同比增长37.78%,占公司营收71.29%的比重。

收购拓利科技,拓展工业类用胶领域布局。2020 年4 月,公司及全资子公司硅宝新材以现金方式收购拓利科技,交易对价为2.55 亿元(税前)。拓利科技是一家曾在新三板挂牌的国家高新技术企业,产品广泛应用于电子、5g 通信、电力、家电等领域,获得授权专利47 项。此次收购有利于拓展公司在工业胶领域的行业布局,丰富产品线,切入新兴领域,打通龙头企业供应链,提升公司工业胶市场占有率。

高端密封胶项目在建,为未来增长奠定基础。公司拥有5 大生产基地,占地近600 亩,现有9 万吨/年高端有机硅材料生产能力。2020 年,公司启动10万吨/年高端密封胶智能制造项目,并继续推进拓利科技2 万吨/年功能高分子材料基地及研发中心建设。公司预计“10 万吨/年高端密封胶智能制造项目”

的项目建设期为三年,于运营期第五年(包含建设期)达到满产,满产后可实现年销售收入16.3 亿元及净利润1.88 亿元。目前,公司募投项目第一期4万吨/年有机硅密封胶生产线已完成生产设备安装,目前处于调试阶段,预计6 月份投产。项目建成后,公司总产能将超20 万吨/年,成为全国最大、世界一流的有机硅密封胶生产企业。

盈利预测与投资评级。我们预计2021-23 年公司归母净利润分别为2.75 亿元、3.73 亿元、4.96 亿元,对应eps 分别为0.70、0.95、1.27 元/股。公司是有机硅密封胶龙头,给予一定估值溢价,给予2021 年28-31 倍pe,对应合理价值区间为19.60-21.70 元,首次覆盖给予“优于大市”评级。

风险提示:原材料价格波动风险、新领域拓展不达预期、宏观经济下行

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